Cum a ajuns SpaceX sa valoreze de peste 4 ori PIB-ul Romaniei. Listare la bursa facuta pe promisiuni, nu pe calcule contabile
Categoria:
stiri
1
Cum a ajuns SpaceX sa valoreze de peste 4 ori PIB-ul Romaniei. Listare la bursa facuta pe promisiuni, nu pe calcule contabile
Evaluarea SpaceX a ajuns la 1,78 trilioane de dolari, nivel care depaseste de peste patru ori Produsul Intern Brut al Romaniei, iar mecanismul prin care compania a ajuns la aceasta valoare ridica semne de intrebare privind functionarea pietelor bursiere, potrivit unei analize realizate de Frames.
Listarea celui mai mare IPO din istorie, oferta publica initiala a SpaceX, a starnit entuziasm in pietele globale dar si multe semne de intrebare legate de noua arhitectura bursiera globala, noteaza compania de consultanta.
Potrivit unei analize realizate de expertii companiei, mecanismul prin care SpaceX a ajuns la aceasta valoare ridica serioase semne de intrebare, iar modificarile din regulamentele de functionare ale Nasdaq risca sa transforme fondurile de index pasive dintr-un scut de protectie al economiilor populatiei intr-un mecanism automat de achizitie la preturi de bula speculativa.
"Compania de tehnologie spatiala, condusa de Elon Musk, a atins o evaluare astronomica de 1,78 trilioane de dolari. Aceasta cifra depaseste de peste patru ori Produsul Intern Brut al Romaniei. Şi asta in conditiile in care SpaceX genereaza venituri anuale de aproximativ 19 miliarde de dolari. In spatele entuziasmului generat de explorarea cosmica, de pozitia de leader pe segmentul lansarilor orbitale, se ascunde o arhitectura financiara extrem de complexa", mai arata studiul.
Potrivit analistilor, primul mare semn de intrebare este legat de valoarea sa pe piata financiara. In esenta, din punct de vedere tehnic, SpaceX a solicitat un multiplicator de venituri de peste 90 de ori valoarea incasarilor actuale.
Prin comparatie, listarea istorica a platformei Facebook din 2012 s-a realizat la un multiplicator de 10 ori veniturile prognozate.
"Pentru a justifica acest indicator, discursul oficial s-a mutat de la transportul spatial catre promisiunea construirii unei viitoare infrastructuri globale de inteligenta artificiala, formata din centre de date amplasate direct pe orbita", se mai arata in document.
Radacinile acestei evaluari masive isi au originea in tranzactiile realizate de Elon Musk in toamna anului 2022, spun expertii.
"Achizitia platformei Twitter pentru suma de 44 de miliarde de dolari a fost sustinuta de mari fonduri de capital privat, precum Andreessen Horowitz, Founders Fund si alti investitori internationali. In primele luni, valoarea comerciala a retelei redenumite X a scazut semnificativ. Iar pentru a absorbi aceste pierderi fara a lichida activele, s-a apelat la o structura de fuziuni succesive", sustin specialistii Frames.
Platforma X a fost vanduta in-house, pentru 45 miliarde de dolari, catre noua companie de inteligenta artificiala xAI, iar ulterior xAI a fost integrata in structura financiara a SpaceX.
"Prin acest proces de redistribuire a titlurilor de valoare, investitorii privati care au finantat preluarea Twitter detin astazi actiuni in cadrul SpaceX. Pentru ca aceste profituri teoretice sa fie transformate in bani gheata, era necesara deschiderea portilor catre piata publica, iar IPO-ul istoric lansat acum a deschis portile, afirma Adrian Negrescu, managerul Frames, citat in comunicat.
Structura clasica a unui IPO presupune alocarea a 90 din actiuni catre marii investitori institutionali si doar 10 catre publicul larg.
SpaceX a modificat aceasta proportie, directionand 30 din volumul total de actiuni catre investitorii de retail. In jargonul bursier, o alocare masiva catre publicul larg indica faptul ca Elon Musk si-a dorit sa puna in functiune un adevarat "aspirator financiar" care sa absoarba interesul publicului larg, mai ales din tarile dezvoltate, pentru produsele sale.
"Multa publicitate, o imagine de castigator, Elon Musk a mizat pe succesul sau si, iata, i-a iesit in ciuda semnelor de intrebare ale managerilor de fonduri legate de valoarea companiei listate, a afirmat Negrescu.
In opinia sa, mai interesant este insa un alt aspect, extrem de relevant privind tendinta de viitor a pietelor bursiere.
"Coincidenta sau nu, asta ramane de vazut, Bursa Nasdaq a modificat regulile privind modul in care noile firme listate pot intra in indicii bursieri precum Nasdaq-100. Pana in primavara acestui an, regulamentul bursei includea o perioada de maturizare (seasoning) de minimum un an, interval in care piata libera putea evalua rapoartele financiare trimestriale ale unei companii noi inainte ca aceasta sa fie inclusa in indice", se mai precizeaza in document.
Bursa Nasdaq a modificat insa acest document prin introducerea Clauzei de Intrare Rapida (Fast Entry Rule). Conform noilor reguli, o companie cu o capitalizare gigantica poate fi inclusa in indicele principal in doar 15 zile de tranzactionare de la debut, sustin reprezentantii companiei de consultanta.
Decizia a fost influentata de competitia acerba cu New York Stock Exchange si London Stock Exchange Group pentru atragerea celui mai mare IPO din istorie.
"Rezultatul concret este ca fondurile de index vor fi obligate automat prin algoritm sa cumpere actiuni SpaceX la pretul pietei, indiferent de evaluarea fundamentala. Şi asta in conditiile in care aproape o treime din totalul investitiilor in actiuni americane sunt plasate in instrumente pasive care replica indici precum Nasdaq-100. (. . . ) Ce inseamna acest lucru? In esenta, mecanismul face ca mare parte din actiuni sa fie cumparate de aceste fonduri care vor sustine, practic, o buna parte din prezenta SpaceX pe bursa, arata analiza Frames.
Potrivit analistilor, modificarile legislative de pe platformele americane risca sa creeze un efect spectaculos la nivelul intregii industrii financiare si nu numai.
S&P 500, cel mai mare indice bursier de pe planeta, analizeaza in prezent eliminarea cerintei ca o companie sa demonstreze profitabilitate contabila inainte de a fi inclusa in structura sa.
O asemenea schimbare filozofica va deschide usa pentru listarea unor giganti din zona inteligentei artificiale precum OpenAI sau Anthropic. Evaluat la sute de miliarde de dolari pe baza entuziasmului tehnologic, acest segment consuma volume uriase de capital fara a genera fluxuri stabile de profit operational.
"Toti marii jucatori din industria AI finanteaza in prezent acest domeniu, investind sume de pana la 20 de ori mai mari decat cele care ies drept castig de pe urma acestor platforme AI. Altfel spus, subventioneaza acest sistem care, mai repede sau mai tarziu, se va transforma ori intr-un fiasco financiar urias sau intr-un alt tip de platforma in care accesarea serviciilor AI va ajunge la un pret care sa permita marcarea unor profituri, adica de cateva ori mai mare decat in prezent, mai arata analiza Frames.
Potrivit analistilor, indiferent cum se va rezolva problema finantarii sectorului AI, fara mecanisme stricte de reglementare, fondurile pasive destinate economiilor de pensii ale populatiei risca sa devina instrumente automate de salvare (bailout) pentru investitorii timpurii de capital de risc care au nevoie de lichiditate. "Admiratia justificata fata de performantele ingineresti ale SpaceX nu trebuie sa eclipseze analiza critica a modului in care activele reale sunt utilizate ca vehicule pe pietele de capital, a mai declarat Adrian Negrescu.
Frames este un think tank economic specializat in dezvoltarea de analize si studii de piata privind economia.
Taguri & Cuvinte Cheie:
Cum a ajuns SpaceX sa valoreze de peste 4 ori PIB-ul Romaniei. Listare la bursa facuta pe promisiuni, nu pe calcule contabile
ajuns spacex valoreze
cum a ajuns spacex sa valoreze de peste 4 ori pib-ul romaniei # listare la bursa facuta pe promisiuni # nu pe calcule contabile